Die "Rule of X" - Eine bessere SaaS Kennzahl?
Bei der „Rule of X“ handelt es sich um eine Re-Iteration der sogenannten Rule of 40. Beide SaaS Kennzahlen wurden durch den renommierten US-VC Bessemer Venture Partners eingeführt, der für seine erfolgreichen Cloud- und Saas-Investments bekannt ist.
Im Rahmen von Bessemers State of the Cloud 2023 Präsentation, stellten die Wagniskapitalfinanzierer Byron Deeter und Sam Bondy eine neue Version der bis dahin als weitreichend akzeptiert geltenden Rule of 40 vor.
Was war nochmal die Rule of 40?
Einen ausführlichen Artikel zur Rule of 40 gibt es hier. Einfach erklärt bildet sich die Kennziffer aus der Addition der Wachstumsrate des Umsatzes (Revenue Growth) und der Profitabilität oder Burnrate eines Unternehmens, ausgedrückt durch die Free Cash Flow Marge (FCF Margin). Ist die Summe aus beiden Ziffern (z.B. 50% Wachstum bei 10% Burnrate) über 40%, haben Unternehmen in der Vergangenheit besonders hohe Bewertungen erfahren.
Warum eine Rule of X?
Tatsächlich hat sich herausgestellt, dass Investoren und der Markt dem Wachstum der Unternehmen eine höhere Bedeutung beimisst als der Profitabilität. Multipliziert man das Wachstum demnach mit einem vom Marktumfeld abhängigen Multiplikator, bietet die neue Rule of X einen größere Prognosegenauigkeit als die Rule of 40.
Rule of X = (Growth Rate x Multiplier) + FCF Margin
Der Multiplikator (Multiplier) ergibt sich letztlich aus den Marktdaten, insb. Bewertungen der Unternehmen, in normalen Zeiten kann er aber zwischen 2 und 3x angenommen werden. Eine Einfache Verdopplung der Wachstumsrate in der Formel, stellt also eine deutliche Verbesserung der Prognosequalität im Vergleich zur Rule of 40 dar.
Was tun mit der Rule of X
Die Rule of X kann in vielerlei Weise genutzt werden. Einerseits hilft sie Gründer:innen Wachstum und Burnrate/Profitabilität zu balancieren. Einfach gesagt wäre es sinnvoll 1% mehr Burnrate zu riskieren um 2 oder mehr Prozent mehr Wachstum zu generieren.
Auch zur Vergleichbarkeit trägt die Rule of X stark bei. Die besten Firmen haben eine Rule of X von 70% und höher. Der Mindestwert sollte aber weiterhin über 40% liegen.